3月29日晚間，賽伍技術（603212）發(fā)布2021年度報告。受益于光伏封裝膠膜及半導體、電氣、交通運輸工具（含動力鋰電池）材料產品快速放量，2021年公司實現營業(yè)總收入30.17億元，同比增長38.25%。但因原料價格上漲等短期因素擾動，公司歸母凈利潤與上年大致持平為1.70億元。公司擬每10股派發(fā)現金紅利1.25元（含稅），以高分紅回報投資者。

光伏背板龍頭地位穩(wěn)固，膠膜擴產增厚業(yè)績基本盤

賽伍技術主要從事以粘合劑為核心的薄膜形態(tài)功能性高分子材料業(yè)務，目前是全球光伏背板龍頭企業(yè)，2020年市場占有率達30%。其中公司自主原創(chuàng)的專利產品KPf型背板已連續(xù)7年保持全球市場份額第一。

年報顯示，2021年公司光伏背板產品出貨量達1.31億平米，實現收入14.25億元，同比增長9.83%。報告期內，為規(guī)避KPf背板原材料PVDF薄膜大幅提價沖擊，公司積依靠強大的研發(fā)能力和市場開拓能力，在原有KPf設備上成功實現PPf、FPf背板的生產。據悉，PPf、FPf背板不需要使用PVDF薄膜，產品毛利較KPf更高。目前，公司產品結構調整順利，下游客戶認證基本完成，2022年一季度背板業(yè)務有望出現恢復性高增長，繼續(xù)穩(wěn)固公司在光伏背板領域行業(yè)龍頭地位。

此外，公司新興業(yè)務封裝膠膜近年來持續(xù)發(fā)展，市場供不應求，目前已構建起公司第二增長曲線。2021年，公司封裝膠膜產品量價齊升，平均銷售單價從2020年10.78元/平米上升至2021年11.96元/平米，同期新增產能持續(xù)爬坡，產量同比增長41.38%。報告期內，公司封裝膠膜產品營收同比增長56.94%，達到11.38億元，產品品類從2020年單一POE膠膜擴充到EPE膠膜、透明EVA膠膜、白色EVA膠膜、HJT電池專用膠膜等。下游市場持續(xù)開拓，已成功進入天合、晶澳、晶科、阿特斯、正泰等一線光伏組件廠商供應鏈。

2021年10月，公司成功發(fā)行總額7億元的可轉換債券，募投年產2.55億平方米封裝膠膜項目。目前該產能已部分投入使用，2021年實際產量已達9567.38萬平方米，以年末產能測算產能利用率達95.67%。公司預計，封裝膠膜項目的2.55億平方米設計產能將于2022年7月實現。隨著2022年膠膜產能持續(xù)釋放，規(guī)模效應逐漸顯現，細分業(yè)務銷售有望加速放量，毛利率也將逐步提升。

值得一提的是，近年來全球新增光伏裝機量仍在持續(xù)增長，且其中雙面組件占比正不斷提升，2021年已占40%市場。POE膠膜、EPE膠膜及透明EVA膠膜均為雙面組件封裝材料之一，公司在封裝膠膜持續(xù)發(fā)力提升產能開拓市場，一方面為公司搭建起第二大業(yè)績基石，另一方面也將與多用于單面組件的光伏背板產品形成互補，幫助公司充分受益光伏市場滲透率的整體提升。

此外，在光伏裝機增量的紅海市場外，公司另辟蹊徑聚焦全球超過900GW的存量市場。公司自2020年起，在光伏電站維修材料業(yè)務領域積極開拓，光伏電站技改工程承包業(yè)務已成功得到若干家央企電力公司和部分海外電站持有者的認可。2021年該業(yè)務實現收入3500萬元，同比增長117.58%，成為公司新的業(yè)務增長點。

多元化布局非光伏，鋰電材料開啟業(yè)績新增長

向美國3M、日東電工等國際材料巨頭看齊，賽伍技術自創(chuàng)立之初即立志成為一家平臺化的多元應用領域企業(yè)。公司基于核心技術平臺，不斷在產品與應用上推陳出新，實現“同心圓”多元化經營模式。該模式下公司實現了相較于同行更高的研發(fā)效率，形成了快速和低成本兼?zhèn)涞难邪l(fā)優(yōu)勢。目前公司已形成光伏材料、3C材料、SET材料、光伏電站維修暨技改工程材料四類產品體系，平臺型新材料企業(yè)雛形初顯。

在眾多新領域拓展中，鋰電業(yè)務先拔頭籌，業(yè)務迅速放量并已成為公司業(yè)績新的增長點。受益于我國新能源汽車爆發(fā)式增長，報告期內公司鋰電池材料業(yè)務領域營收同比增長297.26%至2.5億元。產品線持續(xù)擴大，2021年度公司產生銷售的主流產品包括側板絕緣膜（黑膜）、電芯采集系統(tǒng)集成封裝膠膜（CCS熱壓膜）、電芯殼體保護膜（電芯藍膜）、疊層母排Busbar絕緣膜、車載高壓匯流排絕緣膜等。報告期內，公司部分產品已成功導入寧德時代和比亞迪等行業(yè)龍頭企業(yè)，兩款材料最終被應用于特斯拉供應鏈，三款材料均實現了國內市占率第一，在越來越多的細分材料領域實現國產替代。

據公司測算，截止2021年底，公司在售和在研產品的最大總價值量約為2000元/臺車，市場空間廣闊。2022年，公司持續(xù)拓展現有產品業(yè)務量，并在2022-2023年繼續(xù)將目前在測、在研的20多項新材料、新產品逐一產業(yè)化，努力推動公司成為行業(yè)領先、產品系列最完整的新能源汽車高分子材料供應商。

除鋰電業(yè)務外，半導體材料方面，UV減粘膜和IGBT散熱材料目前已實現量產，其中IGBT散熱材料已進入格力等優(yōu)質客戶供應鏈。2022年公司將持續(xù)聚焦半導體芯片粘接材料的研發(fā)和產品化，力爭繼續(xù)提高現有產品的滲透率，并積極開拓行業(yè)重點客戶。

在通訊及消費電子材料（3C）領域，公司2021年實現營收5351.24萬元，同比增長38.68%。憑借公司在高效的研發(fā)平臺及產品的差異化設計能力，未來在3C材料領域也有望實現行業(yè)技術迭代，并創(chuàng)造公司新的業(yè)績增長點。

此外，2021年公司開發(fā)完成連續(xù)化工藝的透明網格背板、高耐磨透明背板，高剪切力電芯藍膜、電芯信號采集系統(tǒng)CCS熱壓膜、電池包的耐磨性防火材料等10多項行業(yè)領先型發(fā)明，OLED模組吸震材料、Mini LED顯示材料、電池組信號傳輸FFC材料等6項則是國內率先發(fā)明。隨著多元領域持續(xù)研發(fā)及開拓，公司有望持續(xù)走在行業(yè)前沿，助力公司業(yè)績持續(xù)增長，并成為一流的平臺型新材料企業(yè)。(CIS)