TCL科技完成智能終端及配套業(yè)務(wù)重組剝離，以華星光電為核心聚焦半導(dǎo)體顯示及材料產(chǎn)業(yè)，并以產(chǎn)業(yè)牽引，發(fā)展產(chǎn)業(yè)金融和投資業(yè)務(wù)。當(dāng)前，LCD行業(yè)受益于韓國產(chǎn)能退出，周期反轉(zhuǎn)已定，將迎來上漲周期，我們認(rèn)為TCL科技作為國內(nèi)面板行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，有望在寒冬之后分享行業(yè)集中度提升、周期性變?nèi)鯉淼拈L期盈利紅利。
LCD：TV- LCD迎漲價(jià)周期，華星光電經(jīng)營效率全球領(lǐng)先將充分受益。
大陸廠商持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)LCD高世代產(chǎn)線，LCD產(chǎn)能已整體大于需求，近年來LCD價(jià)格持續(xù)下跌，三星、LG等韓廠LCD產(chǎn)線處于持續(xù)虧損狀態(tài)，已逐漸關(guān)停部分LCD產(chǎn)線，我們認(rèn)為2020年韓國廠商將繼續(xù)退出LCD產(chǎn)能，LCD供需將會(huì)明顯好轉(zhuǎn)，當(dāng)前，LCD價(jià)格已經(jīng)在上漲過程中，我們判斷LCD價(jià)格將會(huì)超市場預(yù)期。長期來看，我們認(rèn)為隨著大陸廠商高世代LCD產(chǎn)線的逐步投產(chǎn)，而部分國家或地區(qū)逐步退出，行業(yè)洗牌將逐步完成，競爭格局有望大幅優(yōu)化。TCL科技作為國內(nèi)面板領(lǐng)先企業(yè)，經(jīng)營效率全球領(lǐng)先，在2017年以來的面板下行周期內(nèi)行業(yè)唯一持續(xù)盈利的公司，有望充分受益于LCD漲價(jià)。
OLED：智能手機(jī)OLED滲透率持續(xù)提升，華星光電加速追趕。
相比于LCD，OLED顯示技術(shù)優(yōu)勢明顯，在蘋果和三星等大廠的引領(lǐng)下，OLED已經(jīng)成為高端手機(jī)的標(biāo)配。我們認(rèn)為隨著5G換機(jī)潮來臨，OLED滲透率將持續(xù)提升，IHS Markit預(yù)測，2020年柔性AMOLED 出貨量將達(dá)到3.357億，超過剛性O(shè)LED面板3.159億的出貨量，占比將從2018年的38.9%上升到52%。目前限制OLED繼續(xù)滲透的因素是產(chǎn)能不足，絕大部分供應(yīng)來自于三星。
我們認(rèn)為國內(nèi)廠商積極擴(kuò)產(chǎn)OLED產(chǎn)能，技術(shù)不斷進(jìn)步，與韓國廠商差距將逐步縮小。當(dāng)前，公司武漢OLED廠已經(jīng)投產(chǎn)，且AMOLED屏已經(jīng)進(jìn)入小米10供應(yīng)鏈，我們判斷公司未來出貨量有望逐步提升，充分受益于下游行業(yè)大發(fā)展。
來源：TP世界
